主動權益基金一季度首尾收益差近70%，華夏北交所“冠軍基”輝煌難續｜基金年報
21世紀經濟報道記者 黎雨辰 北京報道
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經歷過年初的低位開局，過去兩個月來，主動權益基金重新走出一波回補行情。
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Wind數據顯示，截至3月31日，全市場可取得收益數據的主動權益基金共7610只（不同份額分別計算），其平均收益表現爲-2.58%，不過環比去年四季度回漲了1.58%。今年年內獲得正收益的基金共有2784只，佔比達36.58%，相對於去年四季度947只正收益、13.14%的佔比而言同樣顯著回升。
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不過，不同產品在一季度的首尾收益差達到了69.16%。
具體來看，主題賽道之間的表現在一季度出現顯著分野，其中AI行情依然高企，依舊強勢的避險情緒則撐起黃金及高股息兩大主線。
而與此同時，包含2023年主動權益“冠軍基”在內的多隻北交所基金則出現補跌。截至去年年末回報居前的產品，其積極的收益表現在開年以來也普遍未能久續。
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隨着2024一季度落下帷幕，主動權益基金的收益表現又現新趨勢。
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Wind數據顯示，今年以來截至2024年3月31日，全市場共有47只主動權益類基金的收益率超15%，其中230只超10%。
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其中，今年2月新成立的建信靈活配置以39.34%的收益拔得主動權益類產品頭籌。
若是統計成立時間超過3個月的基金，在蔡嵩鬆離任後、由劉慧影作爲基金經理接手的諾安積極回報，則以24.65%的收益率（默認爲主代碼份額收益，下同）排名第一。
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從2023年年報來看，諾安積極回報的重倉股集中度在四季度再度提升，前8大重倉佔基金資產淨值比均在8%以上，重倉板塊則集中在算力、半導體等AI產業鏈。
在基金最新的前4大重倉股中，持倉數量排在2-4位的天孚通信、高新發展和新易盛均爲基金在四季度的新增。隱形重倉股中，基金在去年四季度則新購入了盛科通信、華虹公司等，兩隻股票佔基金淨值比均達到了4%以上。
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截至3月31日，Wind數據顯示，上述前四大重倉股在一季度分別實現了38.66%、65.29%、53.1%和35.85%的回報。基金今年一季度的收益增長，很大概率來自這一漲勢的拉動。
與此同時，利率下行與資金避險情緒之下，黃金及紅利兩大板塊的投資價值仍在延續。縱觀一季度業績居前產品的持倉，其中不乏黃金股，又或是傳統能源、煤炭、銀行、公用事業等高股息板塊。
大部分捕捉紅利板塊的混合基金調倉幅度小、過去半年至一年來的選股風格也相對穩定。
例如收益率緊隨諾安積極回報、排名第二的萬家雙引擎，其去年年末的前十大重倉股僅有一隻爲新進重倉。年報顯示，基金最新的前三大重倉股分別爲中遠海能、山東黃金和中國石油。今年一季度，三隻個股的漲幅分別錄得36.68%、28.95%和37.96%。
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也有主題更爲明確的基金長期在震盪市中穩拿收益，譬如2024年來已經實現15.96%漲幅的前海開源金銀珠寶，近三年的收益表現在同業中長居前2%。
在基金經理吳國清看來，2024年A股整體或“仍是震盪市、結構市”。他指出，A股市場總量供需格局偏弱，全A兩非固定資產增速預計2024二季度或到達高點，後續供給壓力可能逐步緩和，但2024年需求增速同樣偏弱，中國經濟新範式的確立也缺少清晰線索。隨着美聯儲加息結束和後續的降息開啓，黃金價格還有望在2024繼續迎來一波上漲機會。
也有基金一季度的業績來自2023年四季度選股的順利“轉身”——基金經理在年前大幅向更穩健板塊轉向調整的操作，爲產品2024年以來的回報打下了積極的底色。
例如在前幾個季度連續重倉新能源和消費板塊的中銀穩進策略，在去年四季度將前十大重倉股全部翻新，換成了能源、煤炭和黃金股。今年一季度，該基金以13.47%的收益率排名居前。
“冠軍基”熄火
2024年一季度，全市場主動權益基金跌幅在20%以上的有38只。
在一季度虧損最大的5只主動權益基金中，成立於去年12月的金元順安產業臻選下跌幅度最大，一季度收益率爲-29.79%，倒數第二的恆生前海興享同期跌幅達28.05%。
從年前的調倉上來看，恆生前海興享在2023年前三個季度，基金的前十大重倉股不乏紫金礦業、銀泰黃金等個股，而在去年四季度，黃金和高股息個股全部退出了基金的前十大重倉名單，取而代之的是對醫療、消費等賽道的進一步佈局，如珀萊雅、恆瑞醫藥等。四季度新進成爲首大重倉股的兆易創新雖爲半導體行業，但2024年一季度該股票收益不佳，區間內下跌了21.59%。
此外，一季度跌幅居前的其他主動權益基金中，還有不少量化基金及中小微盤產品。
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值得一提的是，部分2023年末收益居前的主動權益基金，在今年一季度的表現普遍相對疲軟。
數據顯示，去年排名前20的主動權益基金中，僅有東吳移動互聯、東吳新趨勢價值線、泰信行業精選和招商優勢企業在今年一季度依然實現正收益，漲幅依次爲8.71%、8.09%、5.33%和1.22%。
而2023年摘得“冠軍基”桂冠的華夏北交所創新中小企業精選，2024年一季度的收益則大幅下挫，Wind數據顯示，基金近三月收益-10.73%，同類排名3612/4180。
進一步來看，包含華夏基金在內，去年前20強中還有廣發基金、景順長城基金等6只不同管理人旗下的北交所主題基金，而今年一季度，上述基金跌幅均在10%以上。縱觀一季度的基金收益排名，其末端也大多堆集着北交所、專精特新等主題產品。
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2024年以來，北證50指數累計跌幅21.88%。有業內觀點指出，去年北交所主題基金的核心增長來自於四季度的“北交牛”浪潮，但獲利盤拋壓積累一定程度上促成了年初的補跌回調。
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不過在多方分析機構看來，隨着北交所公司結束2023年年報披露期，多家公司去年盈利同比實現增長，也有多家北交所公司積極亮出分紅派現計劃。2024年隨着優質供給持續增加和中長期資金加速入場，北交所的高質量擴張依然值得期待。
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